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【有色】興業(yè)期貨:有色金屬承壓 滬鋅空單持有

【有色】興業(yè)期貨:有色金屬承壓  滬鋅空單持有


  滬銅日間震蕩,于夜盤低開先跌后升;滬鋁呈下跌走勢;滬鋅早間有回升趨勢,但午盤開始向下,夜盤拉漲力度不足,再次下跌;滬鎳日間下跌,夜盤有所回升。

  當(dāng)日宏觀面主要消息如下:

  (1)美國2月ADP就業(yè)人數(shù)+23.5萬,預(yù)期+20萬,前值由+23.4萬修正為+24.4萬。

  現(xiàn)貨方面:

  (1)截止2018-3-7,SMM 1#電解銅現(xiàn)貨價格為51970元/噸,較前日上漲140元/噸,較近月合約貼水75元/噸,隔月價差擴大,持貨商堅定挺價,下游對銅價信心提振,入市增多,市場活躍度有所提升。

  (2)當(dāng)日,SMM A00#鋁現(xiàn)貨價格為14080元/噸,較前日上漲20元/噸,較近月合約貼水140元/噸,現(xiàn)貨貼水小幅擴大,持貨商出貨積極,中間商尋找更大貼水的貨源,下游按需采購,整體成交較昨日回落。

  (3)當(dāng)日,SMM 0#鋅錠現(xiàn)貨價格為25490元/噸,較前日上漲140元/噸,較近月合約升水190元/噸,部分冶煉廠惜售,貿(mào)易商以出貨為主,市場報價下調(diào)較快,早市后期持貨商報價企穩(wěn),下游多詢價,采購積極性有回落,成交量較昨日小降。

  (4)當(dāng)日,SMM 1#電解鎳現(xiàn)貨價格為102050元/噸,較前日上漲325元/噸,較近月合約升水750元/噸,當(dāng)日市場成交氛圍平平,下游企業(yè)少量按需采購。當(dāng)日金川公司電解鎳(大板)上海報價上調(diào)400元/噸至102000元/噸。

  庫存方面:

  (1)LME銅庫存為31.64萬噸,較前日減少3275噸;上期所銅庫存8.9萬噸,較前日增加826噸;(2)LME鋁庫存為131.93萬噸,較前日減少1400噸;上期所鋁庫存77.89萬噸,較前日減少675噸;(3)LME鋅庫存為20.78萬噸,較前日減少200噸;上期所鋅庫存4.14萬噸,較前日增加1748噸;(4)LME鎳庫存為33.04萬噸,較前日減少1656噸;上期所鎳庫存4.49萬噸,較前日減少178噸。

  內(nèi)外比價及進口盈虧方面:

  (1)截止3月7日,倫銅現(xiàn)貨價為6969美元/噸,較3月合約貼水38.25美元/噸;滬銅現(xiàn)貨對倫銅現(xiàn)貨實際比值為7.5(進口比值為43167.),進口盈利9元/噸;滬銅連3合約對倫銅3月合約實際比值為7.56(進口比值為7.5),進口盈利446元/噸;(2)當(dāng)日,倫鋁現(xiàn)貨價為2136美元/噸,較3月合約貼水18.美元/噸;滬鋁現(xiàn)貨對倫鋁現(xiàn)貨實際比值為6.63(進口比值為7.83),進口虧損2547元/噸;滬鋁連3合約對倫鋁3月合約實際比值為6.71(進口比值為7.83),進口虧損2401元/噸;(3)當(dāng)日,倫鋅現(xiàn)貨價為3335美元/噸,較3月合約升水3.美元/噸;滬鋅現(xiàn)貨對倫鋅現(xiàn)貨實際比值為7.86(進口比值為7.85),進口盈利56元/噸;滬鋅連3合約對倫鋅3月合約實際比值為7.67(進口比值為7.85),進口虧損592元/噸;(4)當(dāng)日,倫鎳現(xiàn)貨價為13580美元/噸,較3月合約貼水6.美元/噸;滬鎳現(xiàn)貨對倫鎳現(xiàn)貨實際比值為7.58(進口比值為7.64),進口虧損779元/噸;滬鎳連3合約對倫鎳3月合約實際比值為7.56(進口比值為7.64),進口虧損1014元/噸。

  當(dāng)日重點關(guān)注數(shù)據(jù)及事件如下:

  (1)3:00美聯(lián)儲公布褐皮書(經(jīng)濟展望調(diào)查報告);(2)歐元區(qū)歐洲央行利率決議。

  產(chǎn)業(yè)鏈消息方面:

  (1)據(jù)SMM了解,目前電解鋁大中型企業(yè)的環(huán)保設(shè)備基本達標,少數(shù)能耗超標的小型企業(yè)因成本上升,且在當(dāng)前的電解鋁價格下已無法支撐運行,預(yù)計節(jié)能監(jiān)察或?qū)﹄娊怃X企業(yè)的影響較?。?2)歐盟將從周三起對中國不銹鋼無縫鋼管續(xù)收五年的反傾銷稅,最高稅率近72%;(3)據(jù)云南環(huán)保廳,有色金屬工業(yè)企業(yè)開始申領(lǐng)排污許可證,逾期不辦的將依法嚴處;(4)據(jù)SMM調(diào)研了解,北方某小型鎳生鐵廠因生產(chǎn)經(jīng)營問題2月份暫停生產(chǎn),復(fù)產(chǎn)時間未知,該廠正常生產(chǎn)時每月產(chǎn)量2000噸,折合金屬量180噸;(5)據(jù)工信部,將對電解鋁、鋼鐵企業(yè)開展節(jié)能監(jiān)察;(6)據(jù)SMM,2月時逢春節(jié)假期,鋅冶煉廠開工率環(huán)比-4.96%至74.46%,3月預(yù)計開工率小幅回升至75.7%附近;(7)據(jù)SMM,南方某高鎳生鐵廠2月份新開工一臺RKEF爐子(即4臺爐子目前3臺在產(chǎn)),3月產(chǎn)量或+50%至1000金屬噸左右,占全國高鎳生鐵產(chǎn)量的3%;(8)據(jù)SMM,2月份全國電解鎳產(chǎn)量1.11萬噸,環(huán)比-7.21%,同比-21.56%。

  觀點綜述及建議:

  銅:2月“小非農(nóng)”ADP就業(yè)人數(shù)超預(yù)期,美元持穩(wěn),但市場仍在等待特朗普宣布鋼鋁關(guān)稅計劃細節(jié),貿(mào)易戰(zhàn)擔(dān)憂猶存,且周四歐央行會議將發(fā)表利率決議,預(yù)計提振歐元,美元維持弱勢,對有色金屬有支撐。但國內(nèi)2月官方制造業(yè)PMI回落顯示制造業(yè)生產(chǎn)擴張速度有所放緩,且國內(nèi)庫存仍在累積當(dāng)中,因此預(yù)計銅價震蕩為主,建議新單暫觀望,但買近賣遠組合可繼續(xù)持有。

  鋁:取暖季影響仍存在,以及下游復(fù)工推遲,致使需求旺季一直未如預(yù)期來臨,并有所推遲,供給未發(fā)生明顯變化,庫存處于累積狀態(tài),需求旺季節(jié)點后移,鋁價連續(xù)下跌。但近日市場出現(xiàn)去產(chǎn)能、環(huán)?;蚬?jié)能督查等信息,對鋁價形成支撐,短期內(nèi),滬鋁下行空間有限。因此預(yù)計鋁價維持震蕩為主,新單暫觀望。

  鋅:美元受貿(mào)易戰(zhàn)影響受挫,提振鋅價。LME庫存于5日猛增58.64%,可能表明此前的庫存下降并非由于下游需求增加所致,昨日LME鋅庫存未繼續(xù)增長,倫鋅壓力趨緩,對滬鋅的施壓或有所減弱;但原本預(yù)計3月份進入檢修的冶煉廠仍正常生產(chǎn),且冶煉開工率仍會有提升,鋅錠供應(yīng)充裕;此外環(huán)保因素施壓鍍鋅企業(yè)影響鋅錠庫存消化,目前部分鍍鋅廠存在虧損,可能導(dǎo)致需求回歸不及預(yù)期,鋅價仍有下行空間,因此建議滬鋅前空繼續(xù)持有。

  鎳:前期關(guān)停的鎳鐵廠逐漸復(fù)產(chǎn),供給壓力不斷加大,而國內(nèi)PMI不佳,顯示制造業(yè)生產(chǎn)擴張速度有所放緩,且不銹鋼社會庫存大增導(dǎo)致價格承壓,鋼廠虧損加大,市場預(yù)期鋼廠減產(chǎn),鎳價上行乏力,但鎳金融屬性進一步顯現(xiàn),美元走弱或給予鎳價一定支撐,因此短期鎳價上下空間或有限,建議滬鎳新單暫觀望。

  單邊策略:做空ZN1804,倉位5%,目標區(qū)間24500-24750,止損區(qū)間25500-25520。

  組合策略:做多CU1804-做空CU1805,目標區(qū)間:100-150,止盈區(qū)間-250-(-300)。


來源: 鋁信

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